Biocon Ltd评为"买"; BofA-Merrill Lynch表示在生物仿制药前沿

Biocon Ltd评为"买"; BofA-Merrill Lynch表示在生物仿制药前沿
在欧盟推出生物仿制药将使Biocon进入中东和中东地区。北非欧盟推出可能进入MENA市场:BIOS强调,在欧盟推出生物仿制药将允许其在MENA(中东和北非)推销其产品,因为它倾向于跟随欧盟。中东和北非地区有很大的糖尿病患者群。

Biocon(BIOS)表示其生物仿制药管道正在稳步发展。除了四种主要分子外,该公司还在CY17开展了贝伐单抗(生物仿制药阿瓦斯汀)的全球III期临床试验。虽然在美国/欧盟批准申请可能在第18季度,但在此之前可能会在一些新兴市场推出。阿瓦斯汀全球市场规模为70亿美元,其专利将于2019 - 20年在美国 - 欧盟到期。

生物仿制药Glargine在一年内在日本占有25%的市场份额:BIOS在日本推出了甘精胰岛素5 Eli Lilly产品的折扣价格已经比Sanofi的Lantus低了15%。仿制药已经占据了25%的市场份额。

欧盟的推出可能进入MENA市场:BIOS强调在欧盟推出生物仿制药将允许其在MENA(中间市场)推广其产品东欧和北非)因为它倾向于跟随欧盟。中东医科大学偶然拥有大量的糖尿病患者基础。

互换性转换研究对慢性病有意义:管理层认为转换性研究只对慢性药物如Humira,Lantus而非急性药物有意义。 BIOS最初的重点是在美国/欧盟推广不可互换的生物仿制药。

价格客观基础&风险:我们基于SOTP的R1,115的PO得出如下:(i)R332,即四个关键生物仿真机会的风险调整DCF估值的总和,即-Lantus,Humira,Herceptin& Neulasta,以及(ii)基础业务的R783价值20倍于2018年12月的市盈率 - 与印度制药业的平均值相比,因为每股盈利增长前景优异(2016 - 2017年复合年均复合增长率为23%),并且收益率提高。下行风险:(i)在美国/欧盟推出生物仿制药产品的监管/法律延迟,(ii)生物仿制药市场价格下跌幅度大于预期,(iii)生物仿制药市场份额低于预期,(iv)美国生物仿制药渗透率下降/欧洲联盟。上行风险:(i)关键生物仿制药分子早于预期批准,(ii)新兴市场生物制剂增长强劲(iii)定制研究业务持续改善。

(责任编辑:一分钟一期的快三)

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